全面实行股票发行注册制下中小企业IPO的机遇

2023年2月24日，金蝶举办了主题为“注册制下中小企业IPO的机遇”的分享会，特别邀请了中国中小企业协会规范治理研究中心主任、知名品牌“董秘一家人”创始人、畅销书《北交所上市全程指引》作者崔彦军；以及上市公司财务管理实战专家、金蝶云·星空财务专家吴涛，与众多高成长型企业一同探讨“注册制对中小企业意味着什么？”“如何规划企业的资本之路？”“全面注册制改革下，中小企业该如何抓住良机？”“数字化如何帮助企业实现IPO？”

2月17日，中国证监会发布了全面实行股票发行注册制相关制度规则，宣布自公布之日起施行。这在中国资本市场改革发展进程中，具有里程碑式的意义。

1、如何规划企业的资本之路？

企业在规划资本之路时，首先需要考虑到市场环境，针对不同的市场需求，制定不同的资本策略，包括股票发行、债券发行、股权融资等。其次，要充分利用已有的资源，比如利用商誉、技术、品牌等，寻求融资渠道。最后，根据企业风险承受能力，合理选择融资工具，实现企业资本结构优化，走出一条安全、稳健、可持续发展的资本之路。

2、注册制对中小企业意味着什么？

从13年开始推进注册制改革，19年推行科创板注册制，20年推行创业板注册制，21年推行北交所注册制，到今年推行全市场注册制。经过4年在科创板、创业板和北交所的试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，我国资本市场正式迈入全面注册制新时期。全面注册制施行下，将有利于中小企业找准资本市场发展方向，提前做出合理规划。

工信部数据显示，目前我国已培育8997家专精特新“小巨人”企业、848家制造业单项冠军企业。截至2022年底，“专精特新”中小企业已占A股上市企业总数的27%，占去年新上市企业数量的59%。在科创板新上市的企业中，72%的企业是“专精特新”中小企业。

崔彦军分析道，全面注册制下，各板块定位明确，主板主要服务于成熟期大型企业，科创板突出“硬科技”特色，创业板主要服务于成长型创新创业企业，北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。这为企业提供了更明晰的发展路径。面对丰富的上市路径，企业可以进行长远的资本市场路径规划，如果抓住时机，将有望获得更好的投资回报。

从上市条件来看，变得更加包容：主板注册取消了现行核准制关于不存在未弥补亏损、无形资产占比限制等方面的要求，并在原有的上市财务标准基础上，增设两套上市标准。实施注册制后的主板IPO企业，只需要满足三套财务标准中的其中一项。

经过规范调整后的注册制更以信息披露和投资者导向为核心。审核部门不再对企业的投资价值作出判断，审核标准、程序、过程和结果全部公开，倡导企业进行简明扼要、以投资者为导向进行描述。让发行上市更加规范透明的情况下，也对投资者的判断能力提出了一定的要求。

3、数字化如何帮助企业实现IPO？

对于上市 IPO 的企业，重点在于将其价值体现出来，由市场来决定其价值。数字化对IPO企业的支撑主要有两点，一是解决合规和数据问题，二是数据业财一体化，支撑对数据的审查。

吴涛介绍到，通过财务审核是IPO企业的关键里程碑，面对注册制下越来越严格的审核，非常有效的方式是企业进行数字化转型，一方面数字化转型帮助企业实现业务流、物流、信息流、资金流的统一，能够提供销售到收款、采购到付款、生产到成本核算等端到端流程的完整证据链，提升内控执行的有效性；另一方面数字化能够更好地支撑企业新业务、新模式，在资本市场更加受青睐。

作为专精特新企业IPO背后的数治化支撑者，金蝶业财一体化已十分成熟，全国8997家国家级专精特新“小巨人”，近一半使用金蝶数字化赋能，更有无数企业通过券商的推荐使用金蝶的管理软件来完善IPO要求的流程规范和上市后的经营管理。

今年以来，金蝶云星空更是提出了“五力成长飞轮”模型，以产品力、获客力、交付力、口碑力、收益力五力相互融合、互相支撑，以最终提升企业的收益力为目标：以财务对研发费用能准确、合理的核算推动更好的产品力；以财务对收入能够准确确认，减少应收账款坏账风险提高更优的交付力；通过新核算能力、新合规能力、新经营能力以及新数据能力等为企业打造更高的收益力…… 对企业的主营业务收入、应收账款、成本管理、期间费用等均进行合理有效的规范管理，实现企业的业务财务一体化管理，为企业在资本市场上的价值增值助一臂之力。